這裡討論一擋長期存股之一，看得到的大家隨緣，對我來說都只是簡單的紀錄
現在市場上，最棒的標地是台積電(2330) 和 鈊象(3293) ，對比三陽，大家喜歡抱怨配息過低，一起比較一下。
這個例子是要告訴大家，對比不同公司，該看的依據是不全相同的，你能在早期，越能 看到大家看不見得地方，能有的資本報酬機會就會越大，這也是一個未來的預估，但是結果未知，這樣才有趣。
台積電，大家眼中的模範生，簡單說一下他的情形，專注晶圓代工公司，資本龐大，硬體製造商，充分國際化，需要龐大的資本資出與投資，但是保持高度的成長性，配息率偏低
鈊象，軟體為主，硬體佔比不高，博弈高毛利，拓展海外市場有成，獲利保持高成長，因為資訊本質，資本及研發支出佔比不算大，配息率高
共通的優良特質
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國際化，外資能見度高，國際認同，資金青睞，估值接近全世界同質公司的估值
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產業護城河，具有技術，市場，品牌，各方的領先優勢，對手難以追趕，簡單說就是第一名
不同的特質
- 軟硬體公司差異，資本支出所佔比例差異極大，也引響配息的能力，以及對手能跨入競爭的門檻
簡述好的資本延續，需要高度資本資出的公司，要能保持高成長，估值才能獲得市場認同，另外，公司有沒有國際化的經營，也決定是不是可以得到接近國際資本市場的估值。
綜合以上，對比三陽
我們這裡舉例三家公司來說故事，有兩個劇本，好的和壞的
好個故事就是三陽對比台積電， 壞的故事就是三陽對比聯電，
這裡對手就拿國內的光陽，和國際上的本田
這裡是說國際化的過程，所以先不討論光陽，但是有個打不死的對手，對股東來說，絕對是好事，像是公務員，沒有競爭對手，看看效率變的如何， AMD 如果沒有 Intel 這個對手，也不會臥薪嘗膽，力圖生存。
公司是硬體公司，有實體的銷售商品，需要品牌，工廠，通路，品牌管銷，後勤維護，所以要有高成長， 必需保持相對高的資本投資，目前看得到的就是吳董開外掛，大投資，可是大家把他當傳產， 廈門廈杏廠的擴廠投資，及高雄亞福儲能，世界第一家鋁電池生產基地
壞的故事:
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目前資本資出失敗，在中國的投資被對岸收割，在高雄投資的鋁電池，也成為失敗的產品，在越南的工廠，也處處發展受到刁難， 市場也擴展不順利，遲遲無法做出，符合台灣，東南亞，歐洲市場，符合道路騎乘，外型優，性能佳及方便性的產品，或是如特斯拉， 或是 Apple 創造市場
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在國際市場，一直和本田維持巨大的差距，無法靠近
好的故事：
市場目前沒有 price in 的部分，也就是我覺得依舊有利可圖的地方
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市場給予，相當於傳統產業的本益比，沒有考慮到，他龐大的資本資出，未來可能帶來的成長性，賺的錢，沒有變不見，只是變成 吳董喜歡的樣子，這也是長期最大化股東獲利最好的方式
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品牌價值，未獲得認同，在外資的眼裡，機車的品牌，還沒有得到認同，只當成一般代工廠給估值，品牌是更久遠的存在
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國際市場上，擴展有成，市佔率逐漸提升
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如特斯拉，Apple 般，創造出新市場，科技化，增強越障大輪徑，外型優，置物，機能空間優的載具
回到過去，假如有 70 的台積電，70 的鈊象，70 的聯電，可是未來未知，你會想存哪一個 ?
